一家主营数智能源业务的公司砍掉三成研发人员，并跨界具身智能训练场。开普云的AI故事配资平台综合对比，还有诸多疑问。
近日，开普云披露了2026年半年度报告。上半年公司实现营收约1.17亿元，同比下降26.73%；净利润和扣非净利润转负。结束了2025年上半年实现的营收、净利双增的状态，开普云重新回到亏损且营收走势不稳定的阶段。按半年度业绩水平，2026年上半年公司营收与2022年同期基本持平。
在AI产业持续升温的背景下，以AI为核心标签的开普云研发人员在2026年上半年减少了约31%。高悬头顶的还有上交所于2026年7月发出的监管问询函，该问询函重点关注子公司天易数聚业绩承诺期结束业绩大幅下滑、2.14亿元存货无对应合同、商誉减值等问题。开普云的这场转型故事，究竟能否真正落地？
净利润转负
开普云成立于2000年，2020年3月登陆科创板。从收入构成来看，2025年公司数智能源业务约为1.84亿元，占总营收约43.94%；数智政务及其他业务营收占比约27.51%；AI内容安全业务营收占比约18.67%；AI大模型与算力业务对营收的贡献最低，占总营收约9.76%。
2026年上半年财报并未披露各个业务的具体营收。公司上半年实现营收约1.17亿元，同比减少26.73%；净利润约-1894.63万元，由盈转亏；扣非净利润约-3159.1万元，亏损同比大幅扩大。公司在财报中表示，业绩下滑主要受收入下降、毛利率下滑、阶段性费用增加以及非经常性损益变动等因素共同影响。
针对2026年上半年公司营收结构，北京商报记者通过邮件等形式对开普云进行采访，但截至发稿对方未予回应。
财报仅披露了主要业务板块的营收走势，其中数智政务及其他业务2026年上半年收入同比下降47.38%，毛利额同比减少约875.44万元；AI内容安全业务收入同比下降32.93%，毛利额同比减少约1404.5万元；2025年公司营收大头数智能源业务，在2026年上半年的收入同比基本持平。
此外，报告期内公司实施人员结构优化，产生辞退福利约903.75万元（计入管理费用），对当期利润形成冲击。
拉长时间轴来看，2022年上半年开普云营收首次突破亿元，此后两年，公司营收增长，亏损却逐渐扩大。2025年上半年，公司在营收超1.6亿元的基础上扭亏为盈。一年后的2026年上半年开普云营收降至约1.17亿元，与2022年同期水平相当，净利润约-1894.63万元。
配资炒股首选值得一提的是，报告期内研发投入合计约3455.04万元，同比减少19.02%。研发人员从243人减至167人，降幅约31%，公司将其归因于“组织架构与人员结构优化”。
对于这份成绩单，燕基空间智能民生研究中心主任何基永指出，开普云业绩下滑本质上是传统G（政府）端/B（企业）端业务的结构性困境被AI概念掩盖。公司面向政务、能源领域的项目制交付模式本身就存在回款慢、复购率低、依赖财政预算的天然瓶颈，AI产品更多是嵌入式改造而非创造新需求，无法在短期内消化高昂的研发投入和算力成本。
跨界具身训练
就在营收下滑、研发人员砍三成的同时，开普云跨界押注了具身智能。
2026年7月，开普云在无锡启用具身智能训练场。根据公司披露，一期面积6000平方米，规划部署300台“人形+轮式”机器人，覆盖生活家居、酒店服务、文旅集散、康养护理、商超零售、仓储物流、工业制造、化学实验室、行政办公等九大场景。
开普云官方披露，首批200台机器人已投用，公司预计2026年可完成10万—12万小时的数据采集量，全部投产后年有效数据产能可达50万小时，预计五年内实现数据销售收入约5亿元。
在营收下滑、亏损扩大的压力下，公司对具身智能训练场投入能否持续？就具身智能训练场的收入贡献与投入规模等问题，北京商报记者通过邮件向开普云发去采访申请，但截至发稿未获回复。
鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林对此持乐观态度，他认为，“这不是盲目跨界，是核心能力的自然溢出”。
苏商银行特约研究员付一夫表示，本质上这是将数据治理从一个成熟赛道复制到另一个新兴赛道。具身智能当前的最大瓶颈并非算法，而是高质量“真机数据”的匮乏，而数据的采集、清洗、标注、标准化和场景化治理，是开普云的核心能力。
他同时指出，从纯软件服务延伸至硬件运营、场景搭建和物理空间管理，商业模式和资源配置方式已发生本质变化。在主营业务持续亏损、现金流承压的背景下，开普云的跨界能否获得足够的资源支撑，仍是一个悬而未决的问题。
元股证券:ygzq.hk一份监管问询函
在经营承压与跨界扩张之外，开普云还面临着监管层的审视。
2026年7月，上交所科创板公司管理部向开普云发出《关于开普云信息科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》。当月，开普云发布公告对该问询函进行了回复。
问询函的核心焦点直指公司前期收购的子公司——天易数聚。天易数聚是开普云在2021年收购的能源数字化服务公司，业绩承诺期为2021年至2024年。
2021年至2023年，天易数聚以101.81%的累计完成率“踩线达标”。然而，业绩承诺期刚过，天易数聚的业绩便开始下滑，2024年营收同比下降超10%，净利润同比下降47.68%；2025年营收同比下降近40%，净利润同比下降62.8%，仅约为845.24万元。开普云在2025年对其计提商誉减值约1643.88万元。
对于天易数聚业绩下滑，开普云归因于两大外部因素：核心客户国家电网体系自2024年起逐步将技术服务采购由“项目验收制”切换为“工作量结算制”，导致项目结算延后；同时，AI智能化工具在客户端的普及替代了部分传统数据处理外包需求。
问询函还提到，截至2025年12月31日，开普云存货期末账面余额2.6亿元，主要为合同履约成本。其中，约2.14亿元（占比82.15%）的合同履约成本尚未与客户签订正式合同。上交所要求公司说明这部分“无合同”存货的合理性、减值风险及后续安排。
对此，公司解释称配资平台综合对比，绝大多数与天易数聚有关，主要为其在与国家电网相关产业公司签订框架协议后，先行投入但尚未获得具体结算订单的成本。
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